據(jù)智家網(wǎng)1月4日?qǐng)?bào)道，F(xiàn)acebook CEO馬克·扎克伯格日前發(fā)文公布其2016年挑戰(zhàn)目標(biāo)，開(kāi)發(fā)能控制家庭環(huán)境的人工智能技術(shù)。另外，今年國(guó)際消費(fèi)電子產(chǎn)品展（CES），將于1月6日至9日在美國(guó)舉行，三星 、英特爾將推出新一代智能家居產(chǎn)品。

目前國(guó)內(nèi)外巨頭已競(jìng)相布局，蘋(píng)果推出了智能家居平臺(tái)HomeKit，谷歌推出Brillo物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)，三星擁有SmartThings智能家居平臺(tái)。此次馬克·扎克伯格挑戰(zhàn)控制家庭環(huán)境的人工智能技術(shù)，有助于推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。隨著相關(guān)新產(chǎn)品不斷推出，智能家居市場(chǎng)有望迎來(lái)爆發(fā)期。

據(jù)馬克·扎克伯格介紹，2016年將挑戰(zhàn)人工智能技術(shù)，通過(guò)控制家庭環(huán)境協(xié)助開(kāi)展工作。具體來(lái)看，先通過(guò)教會(huì)人工智能助手理解人類(lèi)語(yǔ)音，以控制包括音樂(lè)、照明和溫度等;然后教會(huì)識(shí)別朋友們的面部圖片，在朋友按門(mén)鈴時(shí)讓其進(jìn)入。另外，關(guān)于工作方面，智能助手將通過(guò)虛擬現(xiàn)實(shí)，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)可視化，更有效地領(lǐng)導(dǎo)組織發(fā)展。Facebook的介入將為智能家居提供更好的技術(shù)和用戶(hù)體驗(yàn)，提升行業(yè)發(fā)展進(jìn)程。

在流量入口價(jià)值日益提升的背景下，智能家居已成為重要端口，并引發(fā)全球科技巨頭紛紛布局。其中，微軟公司介入較早，其推出的HomeOS家庭操作系統(tǒng)，用戶(hù)通過(guò)手機(jī)發(fā)出指令，可實(shí)現(xiàn)對(duì)室內(nèi)溫度、電視頻道、攝像頭等控制，為用戶(hù)提供一個(gè)統(tǒng)一管理界面。另外，谷歌宣布以現(xiàn)金32億美元收購(gòu)智能家居設(shè)備公司Nest，更是將智能家居推向高潮。蘋(píng)果HomeKit、谷歌Android Home等巨頭的智能家居平臺(tái)有望改善目前的分裂狀況，提供一個(gè)整體化的聯(lián)動(dòng)平臺(tái)，讓設(shè)備間能夠更好協(xié)同工作。

國(guó)內(nèi)也在加快智能家居發(fā)展，尤其是傳統(tǒng)家電制造商美的集團(tuán)、青島海爾以及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)樂(lè)視、小米等紛紛投入巨資，布局智能家居設(shè)備等領(lǐng)域。另外，近日，工信部召開(kāi)的傳感器及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研討會(huì)，提出以“一體兩翼”發(fā)展思路為基礎(chǔ)，打造我國(guó)傳感器及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)集群的構(gòu)想。傳感器及物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的融合化、創(chuàng)新化發(fā)展，為智能家居提供了重要支撐作用。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等技術(shù)的推動(dòng)下，電力載波通信、WIFI和ZigBee等主流智能家居技術(shù)已較為成熟。智能家居已處于市場(chǎng)導(dǎo)入期與成長(zhǎng)期的臨界點(diǎn)。據(jù)測(cè)算，我國(guó)智能家居潛在市場(chǎng)規(guī)模約為5.8 萬(wàn)億元，發(fā)展空間巨大，其中，家電類(lèi)智能家居產(chǎn)品市場(chǎng)份額最高，市場(chǎng)占比超過(guò)70%。

美克股份（600337）：國(guó)內(nèi)零售業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，股價(jià)超跌消化估值風(fēng)險(xiǎn)

受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與地產(chǎn)政策調(diào)控影響，高端家具短期增速面臨回落壓力。股價(jià)超跌反映下滑預(yù)期，消化前期估值風(fēng)險(xiǎn)，建議“買(mǎi)入”。如我們?cè)?1年11月的年度策略報(bào)告里提出的:在經(jīng)濟(jì)下滑周期，家具類(lèi)（受地產(chǎn)滯后影響）及高檔品（受居民財(cái)富效應(yīng)縮減影響）受沖擊較大。受行業(yè)共性影響，預(yù)計(jì)公司Q4的訂單增速也有所回落。考慮短期地產(chǎn)壓力和零售消費(fèi)增速下降，我們下調(diào)公司11-12年盈利預(yù)測(cè)至0.30元和0.42元（原為0.32元和0.45元）。12年前8個(gè)交易日，公司股價(jià)已大幅下跌24.2% ，目前股價(jià)（6.54元）對(duì)應(yīng)11-12年P(guān)E分別為21.8倍和15.6倍，已消化我們前期對(duì)其消費(fèi)增速回落及高估值的擔(dān)心。從長(zhǎng)期角度，家具行業(yè)集中度較低，在行業(yè)洗牌之機(jī)，龍頭企業(yè)有望有效提升市占率。建議非理性下跌過(guò)程中買(mǎi)入。

大亞科技（000910）：精裝修漸成趨勢(shì)，大亞獲益市場(chǎng)份額提升

精裝修比例提高利好地板、密度板行業(yè)龍頭:11月20日，恒大與金螳螂、亞廈簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，每年各承接30億元（逐年增加約10億元）的裝修施工合同，恒大、萬(wàn)科等龍頭企業(yè)未來(lái)新開(kāi)工樓盤(pán)或全部精裝修。對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家，其毛坯房的比例低于20%，而我國(guó)比仍超過(guò)90%，精裝修比例不斷提升是未來(lái)新建商品房的一個(gè)中期趨勢(shì)。我們認(rèn)為，公司擁有的“圣象”地板是眾多知名房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)首選品牌，未來(lái)市場(chǎng)份額將獲益提升。

強(qiáng)化及實(shí)木復(fù)合地板品牌定位高端、產(chǎn)能行業(yè)第一:我們按照恒大1500-2000元/平米的精裝修成本測(cè)算，強(qiáng)化及實(shí)木復(fù)合地板較地磚及純實(shí)木地板有較強(qiáng)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。公司以強(qiáng)化木及實(shí)木復(fù)合地板為主要產(chǎn)品，并擁有知名品牌“圣象”，年產(chǎn)3000萬(wàn)平米強(qiáng)化木地板生產(chǎn)線(xiàn)于09年底達(dá)產(chǎn)后，2010年總產(chǎn)能可達(dá)5000萬(wàn)平米/年，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量在4000萬(wàn)平米左右，產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模行業(yè)第一，行業(yè)總體市場(chǎng)占有率約20%，但在中、高端市場(chǎng)上，占有半壁河山，我們認(rèn)為，公司全資子公司“圣象”擁有全國(guó)性知名品牌和供貨能力，或?qū)⒊蔀榫b修住宅地板的鋪裝的最大受益品牌。

中高密度板產(chǎn)能遙遙領(lǐng)先:中、高密度纖維板是是利用木材及次小薪材經(jīng)特別加工制造的板材，是生產(chǎn)板式家具和強(qiáng)化、強(qiáng)化復(fù)合木地板的基材，并大量用于室內(nèi)裝飾、墻體和建筑模板等方面。公司人造板（絕大部分為E0級(jí)及以上的中高密度板）實(shí)際產(chǎn)能合計(jì)近300萬(wàn)立方米，規(guī)模為亞洲第一、世界第三，其中自用部分僅占產(chǎn)量的15%左右。我們判斷，精裝修房屋的普及無(wú)疑將推動(dòng)人造板行業(yè)大量落后小產(chǎn)能的淘汰，進(jìn)一步提高行業(yè)集中度，公司人造板全國(guó)布局已形成，經(jīng)歷了大規(guī)模固定資產(chǎn)投資期和設(shè)備磨合期，將在未來(lái)兩年受益于裝修市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，集中貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

積極開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)板塊:我們認(rèn)為，在現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)上，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊已進(jìn)成為行業(yè)龍頭，公司有動(dòng)力尋找下一處增長(zhǎng)點(diǎn)，維持公司的高成長(zhǎng)性，并且現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊也為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。

和而泰（002402）:智能臥室開(kāi)發(fā)推動(dòng)和而泰加速進(jìn)軍智能家居

和而泰公告將與喜臨門(mén)在智能家居領(lǐng)域開(kāi)展戰(zhàn)略合作，研發(fā)并制造以科學(xué)睡眠為核心理念的智能臥室系列產(chǎn)品。我們認(rèn)為，這是公司進(jìn)軍智能健康與護(hù)理市場(chǎng)的重大突破。而由于后者也是智能家居生態(tài)系統(tǒng)中的核心部分，公司也可以借此延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，將業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的電子智能控制器制造拓展至智能家居領(lǐng)域。

本次合作，公司將開(kāi)發(fā)新一代智能睡眠的硬件產(chǎn)品，并會(huì)在此基礎(chǔ)上，積極探索基于智能化睡眠產(chǎn)品的大數(shù)據(jù)應(yīng)用，以為用戶(hù)帶來(lái)全新生活體驗(yàn)的同時(shí)，也尋求更廣泛的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。

公司通過(guò)成功推動(dòng)以上活動(dòng)，不僅拓寬了公司的產(chǎn)品范圍，實(shí)現(xiàn)了從智能控制產(chǎn)品到智能家居硬件領(lǐng)域的突破，還使得公司可以獲得更多的第三方咨詢(xún)服務(wù)或廣告收入分成，從而推動(dòng)了公司從產(chǎn)品制造業(yè)到健康管理、智能家居服務(wù)市場(chǎng)的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。

戰(zhàn)略實(shí)施也將是個(gè)艱巨的任務(wù)，公司盡管具備一定的技術(shù)條件和能力，但未來(lái)仍會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn):對(duì)于面對(duì)終端銷(xiāo)售的智能硬件并沒(méi)有實(shí)際的開(kāi)發(fā)和制造經(jīng)驗(yàn)，也缺乏足夠的技術(shù)儲(chǔ)備;公司傳統(tǒng)上并不具備互聯(lián)網(wǎng)基因，利用大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)運(yùn)營(yíng)云服務(wù)平臺(tái)為終端消費(fèi)者服務(wù)將會(huì)面臨較大挑戰(zhàn)。

我們預(yù)計(jì)公司為短期彌補(bǔ)業(yè)務(wù)發(fā)展短板，會(huì)更多采取并購(gòu)策略以盡快獲得戰(zhàn)略實(shí)施的核心能力。鑒于公司以上積極進(jìn)軍智能醫(yī)療設(shè)備和服務(wù)市場(chǎng)的努力能較大程度上提升人們對(duì)于公司未來(lái)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)及成功轉(zhuǎn)型的信心，公司短期的估值也有望提高，當(dāng)然中長(zhǎng)期公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)仍需要公司成功戰(zhàn)略的落地。

喜臨門(mén)（601308）:攜手和而泰合作智能家居，進(jìn)軍大健康領(lǐng)域

事件:公司公告，與深圳和而泰簽署《智能家居戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。將結(jié)合移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)、大數(shù)據(jù)與云計(jì)算技術(shù)，共同規(guī)劃、研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)系列化科學(xué)睡眠與智能臥室產(chǎn)品，含睡眠狀態(tài)、生命體征、睡眠質(zhì)量監(jiān)測(cè)類(lèi)產(chǎn)品系列，助眠、睡眠環(huán)境營(yíng)造、智能寢具類(lèi)產(chǎn)品系列，以及針對(duì)婦女、兒童、老人、病人等特定人群的智能睡眠監(jiān)控系統(tǒng)與管理系統(tǒng);打造在行業(yè)內(nèi)具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的新一代科學(xué)睡眠產(chǎn)品。

站高謀遠(yuǎn)，涉足大健康領(lǐng)域。現(xiàn)代人生活節(jié)奏加快，受到各類(lèi)疾病及亞健康狀態(tài)困擾，消費(fèi)者對(duì)健康的重視程度日漸提升。睡眠質(zhì)量檢測(cè)提供了關(guān)于人身體狀況的重要數(shù)據(jù)信息，而助眠系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)有助于營(yíng)造良好睡眠環(huán)境、改善睡眠質(zhì)量，從而改善身體狀況。作為國(guó)內(nèi)床墊行業(yè)的領(lǐng)軍品牌，喜臨門(mén)站高謀遠(yuǎn)，站在大健康的視角看待床墊產(chǎn)品。從13年起每年推出“喜臨門(mén)中國(guó)睡眠指數(shù)調(diào)查”，對(duì)國(guó)人睡眠質(zhì)量進(jìn)行系統(tǒng)、科學(xué)地調(diào)查研究分析;而此次與和而泰的合作，在大健康領(lǐng)域的具體產(chǎn)品探索上更進(jìn)一步。

戰(zhàn)略發(fā)展清晰，建議增持。中短期:產(chǎn)品差異化+渠道多元化，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保證。產(chǎn)品方面，公司貫徹一體兩翼思路，在傳統(tǒng)床墊軟床產(chǎn)品外，關(guān)注青少年和老年細(xì)分市場(chǎng)，尤其青少年產(chǎn)品方面，迪士尼、哆啦A夢(mèng)及HeoKitty已經(jīng)陸續(xù)簽訂品牌授權(quán)協(xié)議。渠道方面，OEM跟隨原有的宜家、宜得利外延發(fā)展;新增沃爾瑪、無(wú)印良品等客戶(hù)資源。自有品牌除延續(xù)線(xiàn)下開(kāi)店模式外，在天貓和美樂(lè)樂(lè)等新渠道模式也取得高速增長(zhǎng)。在公司2月推出的類(lèi)股權(quán)激勵(lì)方案中，給出的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)目標(biāo)為2014/2015收入增長(zhǎng)35%/30%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)30%/32%，完成概率較高。長(zhǎng)期切入智能家居和大健康市場(chǎng)，提升發(fā)展想象空間。因產(chǎn)品落地尚需時(shí)日，我們不調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，維持公司14-15年0.53元和0.72元的盈利預(yù)測(cè)，目前股價(jià)（9.56元）對(duì)應(yīng)14-15年P(guān)E分別為18.0倍和13.3倍，建議增持！

拓邦股份（002139）:受益智能家居發(fā)展，鋰電池業(yè)務(wù)構(gòu)筑新的增長(zhǎng)點(diǎn)

公司在電磁感應(yīng)技術(shù)、電機(jī)調(diào)速控制技術(shù)、嵌入式軟件技術(shù)、電磁兼容等智能控制器技術(shù)領(lǐng)域保持行業(yè)領(lǐng)先地位，具備提供全套解決方案的系統(tǒng)能力;雖然公司產(chǎn)品涉及種類(lèi)較多，包括家電、新能源、電機(jī)等領(lǐng)域，但是實(shí)際上都基于公司的核心能力——智能控制系統(tǒng)技術(shù)。

智能家居產(chǎn)業(yè)正迎來(lái)高速發(fā)展的時(shí)代

智能家居正處于一個(gè)高速發(fā)展的階段:根據(jù)JuniperResearch在2014年的研究報(bào)告，到2018年，智能家居市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到710億美元，比2013年的330億美元翻一番;2018年中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1396億元，2018年中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模約占全球智能家居市場(chǎng)規(guī)模710億美元的32%。

智能家居為公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇

智能家居的發(fā)展為公司帶來(lái)兩方面的機(jī)會(huì):其一，能控制器是家電產(chǎn)品的大腦，隨著各家電廠(chǎng)商紛紛推出智能家電產(chǎn)品，對(duì)智能控制器有更高的要求，因此這給智能控制器廠(chǎng)商帶來(lái)更高的附加值;其二，各類(lèi)新的智能家居產(chǎn)品為公司帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇，如普通的插座、路由器正在進(jìn)化到智能插座、智能路由器，新的產(chǎn)品如空氣盒子、智能燈泡等不斷產(chǎn)生。

新能源業(yè)務(wù)構(gòu)筑公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)

2014年，隨著各汽車(chē)廠(chǎng)商推出新能源汽車(chē)，加上各地出臺(tái)政策的支持，2014年的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望在2013年的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)翻倍;在電動(dòng)汽車(chē)鋰電池方面，公司是金龍汽車(chē)的主力供應(yīng)商，并且產(chǎn)品性能驗(yàn)證良好，公司的動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)將構(gòu)筑公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

家電智能控制器下游需要疲軟;智能家居、新能源業(yè)務(wù)的不確定性。

給于“推薦”評(píng)級(jí)

我們預(yù)計(jì)公司2014/2015/2016，EPS分別為0.34/0.41/0.48元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE為28.8/23.3/20.2倍;考慮到公司良好的成長(zhǎng)前景，我們給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。

英唐智控（300131）

公司是國(guó)內(nèi)小型生活電器智能控制器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，致力于小型生活電器的智能化服務(wù)，向客戶(hù)提供先進(jìn)的智能化思想和設(shè)計(jì)方案、智能控制軟件開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、樣品制作、批量供貨等全流程服務(wù)。公司擁有多項(xiàng)專(zhuān)利，先后獲得“深圳市高新技術(shù)企業(yè)”、“深圳市軟件百?gòu)?qiáng)企業(yè)”、“深圳市軟件出口二十強(qiáng)企業(yè)”、“誠(chéng)信中小企業(yè)”及“高新技術(shù)企業(yè)”等稱(chēng)號(hào)。公司每年研發(fā)300多款新產(chǎn)品，年產(chǎn)量1400萬(wàn)套以上。小型生活電器智能化方案已被Conair、Delonghi、Black&;;;Decker、Philips、Tefal等歐美著名品牌公司及美的、創(chuàng)維、華旗資訊等國(guó)內(nèi)著名品牌公司所采用。

安居寶（300155）:渠道建設(shè)發(fā)揮作用，智能對(duì)講繼續(xù)放量

借助渠道優(yōu)勢(shì)，各類(lèi)產(chǎn)品出貨量顯著提升

2013年，公司樓宇對(duì)講系統(tǒng)出貨160.77萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)36.31%; 智能家居系統(tǒng)出貨量3.64萬(wàn)套，同比增長(zhǎng)81.80%;停車(chē)場(chǎng)系統(tǒng)出貨1095套，比去年同期增長(zhǎng)123.47%。公司全年簽訂各類(lèi)合同8048份， 新增客戶(hù)579個(gè)，同比增長(zhǎng)39.96%。分析原因，我們認(rèn)為公司充分利用自己的品牌優(yōu)勢(shì)，大力拓展銷(xiāo)售渠道，是公司取得良好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵，與此同時(shí)，公司銷(xiāo)售費(fèi)用也同比增長(zhǎng)了29.11%。

2014 年公司與房開(kāi)商的合作有望放量

2013年，公司已經(jīng)開(kāi)始著手與房開(kāi)商進(jìn)行合作，但僅是在樣板房中小批量試用。2014年，與其合作的大型房開(kāi)商房屋建筑面積將大范圍竣工，也將帶來(lái)樓宇對(duì)講系統(tǒng)的持續(xù)放量。樂(lè)觀(guān)情形下，如果我們考慮國(guó)內(nèi)住房竣工數(shù)量仍然能夠維持個(gè)位數(shù)的同比增長(zhǎng)（6%）， 2014 年與 2015 年，公司樓宇對(duì)講系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率將達(dá)到 25%和 30%，這將直接帶動(dòng)公司樓宇對(duì)講系統(tǒng)的出貨量 50-60 萬(wàn)套。

智能家居產(chǎn)品提升估值空間

2013 年，公司智能家居產(chǎn)品成長(zhǎng)迅速，按照公司披露的產(chǎn)品銷(xiāo)售量與收入，單臺(tái)系統(tǒng)的均價(jià)在1000 元左右。對(duì)于家裝系統(tǒng)而言，價(jià)格已經(jīng)不再成為重要的門(mén)檻。在樓宇對(duì)講系統(tǒng)渠道鋪墊下，智能家居產(chǎn)品在原有客戶(hù)中延伸是水到渠成的事情。這將在智能家居產(chǎn)品大浪潮發(fā)展的背景下，有效提升公司估值水平。

盈利預(yù)測(cè)、估值與投資建議

我們預(yù)計(jì)，公司2014-2016 年是營(yíng)業(yè)收入分別是7.44 億元、10.27 億元、13.27 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為13495 萬(wàn)元、18632 萬(wàn)元、21985 萬(wàn)元，攤薄每股收益分別為0.73 元、1.00 元、1.18 元。我們認(rèn)為，公司的傳統(tǒng)對(duì)講系統(tǒng)與智能家居系統(tǒng)，將成為公司未來(lái)發(fā)展的兩個(gè)重要途徑，繼續(xù)維持公司“推薦”的評(píng)級(jí)。

東軟載波（300183）:搶占用戶(hù)入口，完善智能家居產(chǎn)業(yè)鏈

公司以自有資金1900 萬(wàn)元投資龍?zhí)┨煜瑁顿Y完成后，東軟載波占龍?zhí)┨煜?1.35%的股權(quán)。龍?zhí)┨煜瓒ㄎ挥谥腔凵鐓^(qū)、智慧家居綜合運(yùn)營(yíng)商，主營(yíng)產(chǎn)品包括家庭和中小企業(yè)智慧網(wǎng)關(guān)設(shè)備、以智慧家居為核心的智慧社區(qū)多媒體運(yùn)營(yíng)服務(wù)系統(tǒng)等，是中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)廣電的資深戰(zhàn)略合作伙伴。

眾e通加速公司智能家居產(chǎn)品推進(jìn)速度

龍?zhí)┨煜璞奺通項(xiàng)目通過(guò)整合云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合技術(shù)，實(shí)現(xiàn)智慧社區(qū)、智慧家庭等立體化服務(wù)功能，眾e通將通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備和體驗(yàn)服務(wù)平臺(tái)為家庭用戶(hù)提供便利家、健康家、影音家、游戲家、安全家、智慧家、同城購(gòu)等七方面信息化應(yīng)用。山東網(wǎng)臺(tái)與龍?zhí)┨煜鑶?dòng)山東全省智慧TV 業(yè)務(wù)的聯(lián)合推廣，雙方?jīng)Q定以為山東省經(jīng)信委智慧社區(qū)推廣的家庭智慧終端產(chǎn)品智慧TV 盒子（家e 通）產(chǎn)品為核心，為全省家庭提供三網(wǎng)融合的視頻、智慧家居、便民服務(wù)等綜合性智慧生活服務(wù)。目前已有六萬(wàn)戶(hù)家庭開(kāi)始使用眾e通，公司計(jì)劃今年再推廣20萬(wàn)戶(hù)，力爭(zhēng)三年內(nèi)覆蓋突破100萬(wàn)戶(hù)。

加速PLC智能網(wǎng)關(guān)推廣，搶占智能家居入口

通過(guò)智慧社區(qū)運(yùn)營(yíng)服務(wù)系統(tǒng)，發(fā)揮龍?zhí)┨煜枨纼?yōu)勢(shì)，促進(jìn)PLC 智能家居產(chǎn)品快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，以電視和寬帶等用戶(hù)剛性需求為切入點(diǎn)，讓嵌有PLC 載波通信模塊的智能網(wǎng)關(guān)快速普及，在區(qū)域市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模用戶(hù)對(duì)智能家居產(chǎn)品的感知，推動(dòng)品牌和產(chǎn)品認(rèn)知，并對(duì)智能家居后端產(chǎn)業(yè)鏈形成匯聚效應(yīng)，促進(jìn)載波通信技術(shù)在智能家居應(yīng)用的品牌化、市場(chǎng)化以及“生態(tài)圈”的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)PLC 智能家居產(chǎn)品和商業(yè)模式對(duì)其他產(chǎn)業(yè)化渠道的示范作用和推廣。

維持買(mǎi)入建議

預(yù)計(jì)公司2014-2015年?duì)I業(yè)收入為 9.91、19.2133.20億元，YOY為 96.92%、93.84%、72.83%，凈利潤(rùn)分別為 4.04、6.22、9.03億元，YOY分別為71.48%、53.78%、45.16%，EPS為1.84、2.8、4.06元，PE分別為19、12、9倍，我們認(rèn)為，國(guó)網(wǎng)自身發(fā)展帶來(lái)公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)巨大的發(fā)展空間，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)同樣維持高成長(zhǎng)狀態(tài)，而新業(yè)務(wù)智能家居同樣步入高成長(zhǎng)階段，同時(shí)外延式擴(kuò)張預(yù)期依然存在，未來(lái)幾年公司將享受高估值水平，公司將是新一輪智能化浪潮中核心受益企業(yè)，維持“買(mǎi)入”的建議。

和晶科技（300279）：擬收購(gòu)中科新瑞，拓展物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局

擬收購(gòu)中科新瑞，旨在拓展物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域布局。和晶科技收購(gòu)系統(tǒng)集成商，旨在向智能建筑、智慧城市等領(lǐng)域拓展延伸。中科新瑞主營(yíng)信息系統(tǒng)集成，領(lǐng)域包括數(shù)字化校園、醫(yī)院信息系統(tǒng)建設(shè)等，在無(wú)錫地區(qū)的政府、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域擁有較豐富的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，有助于和晶科技發(fā)展領(lǐng)域的拓展延伸。

交易對(duì)價(jià)PE估值處于合理區(qū)間，PB估值較高。本次交易價(jià)格2.1億元對(duì)應(yīng)2014年12.8倍PE。對(duì)比相關(guān)上市公司收購(gòu)資產(chǎn)情況，公司交易價(jià)格處于合理市盈率水平。而交易價(jià)格的PB估值達(dá)到7.6倍的較高水平，主要是因?yàn)橹锌菩氯鹳Y產(chǎn)較輕，較高的財(cái)務(wù)杠桿使得公司ROE達(dá)到近50%。

簽訂盈利保障協(xié)議，保障上市公司利潤(rùn)穩(wěn)定。交易雙方共同承諾，中科新瑞2014-2016年扣非業(yè)績(jī)不低于1650/1900/2200萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)同比增速分別為39%/15%/16%。若承諾期內(nèi)業(yè)績(jī)低于標(biāo)準(zhǔn)，將有原股東通過(guò)股份對(duì)上市公司進(jìn)行補(bǔ)充，股份不足以現(xiàn)金方式補(bǔ)償。

業(yè)績(jī)?cè)龊窦s0.1元，維持“增持”評(píng)級(jí)。考慮發(fā)行股份收購(gòu)與配套融資帶來(lái)的股本攤薄，交易若在2014年完成，對(duì)和晶科技2015年的業(yè)績(jī)?cè)龊窦s0.1元。由于交易仍具有不確定性，不考慮收購(gòu)與配套融資對(duì)公司的影響，維持對(duì)公司2014/15年盈利預(yù)測(cè)0.34/0.50元，目標(biāo)價(jià)22.91元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

初靈信息（300250）:三大主營(yíng)同時(shí)下滑，未來(lái)業(yè)績(jī)存在不確定性

三大主營(yíng)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)下滑，利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自退稅和財(cái)務(wù)并表。       本篇文章來(lái)源-智家網(wǎng)：http://www.znjj.tv，轉(zhuǎn)載請(qǐng)留下鏈接。